来源：证券时报

作者：吴永芳

　　医美行业火了，不仅行业龙头受追捧，“新入局”者也受到资本青睐。

　　其中，A股的医美概念近期走势表现尤为活跃，3月26日以来，医疗美容指数持续大涨，截至目前累计涨幅超26％。

　　4月21日，医美概念继续爆发，截至收盘，创新医疗、金陵药业、朗姿股份、长江健康等涨停，爱美客大涨9.63％，华东医药涨逾8％。

　　值得注意的是，3月26日以来，多只医美概念均录得不错的涨幅，如爱美客累计大涨超64％，华熙生物涨约32％，朗姿股份、昊海生科涨幅超28％。而新的“闯入者”金发拉比在4月2日以来，已斩获10个涨停板，目前该股已停牌。

　　对于近期医美板块大涨的原因，有分析指出，一季度业绩超预期很可能是一大重要原因。一季度，医疗服务、医美全面恢复，在疫情期间压抑的需求释放、习惯和观念变化催生的需求增加等，带来医疗服务、医美消费的快速增长。此外医美产业作为消费升级新赛道，备受资本市场青睐。

　　龙头股引领行业发展新入局者备受追捧

　　这其中，龙头爱美客自年9月28日上市以来，就成了市场 　　该股发行价为.27元，上市首日即突破元大关，随后一路高歌猛进，并在2月9日突破千元大关，并在2月18日创出.02元的历史新高。

　　2月8日晚间，爱美客披露年年报，报告期内，公司实现营业收入7.09亿元，同比增长27.18％，归属于上市公司股东的净利润为4.4亿元，同比增长43.93％。同时，公司以1.2亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利35元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增8股。

　　公司指出，报告期内，受新型冠状肺炎病毒疫情影响，公司上半年第一季度业绩承压；二季度以来随着疫情的控制和消费的复苏，公司迎来了快速增长，下半年的增长带动了公司全年的增长。“嗨体”以其品牌价值、技术优势、效果优势、营销服务网络优势迅速在行业中率先打开局面，实现了以价值驱动带动公司业绩增长的全年目标，巩固和加强了公司的市场地位。

　　开源证券指出，公司作为国产玻尿酸龙头，研发转化高效、推新能力突出，产品矩阵丰富且存在差异化，先发优势明显。嗨体等明星产品口碑已得到下游医疗机构和消费者认可、市场渗透率稳步提升；未来，公司继续大力投入研发，有望快速推出首款合规童颜针产品，同时入局A肉毒素和利拉鲁肽注射液等高潜力新市场。随着新产品陆续贡献增量，公司有望继续扩大市场份额，医美龙头品牌力进一步提升。

　　医美市场火爆，不仅行业龙头受 　　

　　金发拉比近期股价表现

　　4月1日晚间，金发拉比发布公告称，公司以2.38亿元受让怀化问美所持有的医疗医院投资有限公司.35万元出资（占韩妃投资注册资本的36％）。同日，公司还公告，为加快公司在医疗美容领域的发展，公司拟与深圳嘉禾资产管理有限公司、黄招标共同投资设立共青城嘉美股权投资合伙企业（有限合伙）。该医美产业基金为有限合伙制，基金规模为3亿元，其中第一期基金规模为1亿元，公司作为有限合伙人认缴出资0万元。

　　医院布局医美行业，是引发金发拉比大涨的直接导火索。对此，金发拉比也进行了风险提示，公司表示，标的公司年、年净利润分别为-.39万元元、-.06万元（未经审计），年经审计净利润6.05万元。标的公司年、年净利润承诺分别为万元、万元。该次对外投资是基于公司战略规划和业务布局等方面所做出的慎重决策，但未来的实际情况，如政策法规的变化、市场环境的变化、医美行业的竞争状况的变化以及标的企业自身的因素变化等，都将会对标的资产的盈利能力产生影响，从而导致标的企业的盈利能力存在一定的不确定性。

　　值得注意的是，除了金发拉比，近年以来，已有多家公司宣布涉足医美行业。如奥园美谷宣布，今年3月18日，公司拟以6.97亿收购浙江连天美55％股权，迅速切入医美赛道，占据浙江医美市场龙头地位。

　　朗姿股份于年正式进军医疗美容服务业务，该公司在年10月底公告，拟以自有或自筹资金出资3亿元在四川省成都市武侯区设立成都朗姿商业发展有限公司，负责运营和管理公司中西部地区的时尚医美和女装业务。

　　此外，昊海生科2月21日晚间公告，将以共计2.05亿元总投资款获得美容领域企业欧华美科63.64％的股权。

　　万亿级医美市场空间待挖掘？

　　据悉，医疗美容产业链主要由三个环节构成。上游主要包括原材料及器械供应商，涉及透明质酸（玻尿酸）、肉毒素等原料以及透明质酸填充剂及能量源美容器械的研发和销售。中游主要医院，民营诊所等公立及非公立医疗机构。下游主要包括不同消费需求的终端消费者。上游环节由于壁垒高，行业集中度大，同时由于医美产品不受医保目录的影响，采取市场化定价机制，故而盈利能力强，毛利可高达至90％，占产业链核心利润来源。

　　中国是全球第二大医美市场，据预测年有望超越美国成为全球最大医美市场。-年我国医美市场规模从亿增至亿元，CAGR为23.9％；预测年我国医美市场规模有望突破0亿元，相比于年市场翻倍增长。综合对比国内外医美渗透率和消费金额等指标，中长期看我国医美行业仍有5倍以上成长空间。如果考虑到我国合规机构仅占14％，真实医美市场规模可达万亿级。

　　国海证券指出，中国医美处于成长初期，机构盈利空间有望逐渐打开。从美国、韩国医美行业发展看，中国医美行业发展起步较晚，尚处于成长初期，多年经济增长积累的居民消费水平有待释放，是可选消费领域的朝阳行业。从供给端看，医美机构及执业医生资源供给的严重不足将推动中国医美行业医美机构与医生队伍扩增，未来增长规模可期。